विशेषज्ञों का कहना है कि चीन की मौद्रिक पारी आर्थिक चिंताओं का संकेत देती है, लेकिन 'बाज़ूका-शैली' प्रोत्साहन की संभावना नहीं है
मंगलवार, 18 अप्रैल, 2023 को बीजिंग, चीन में पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (पीबीओसी) की इमारत।
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चीनी शीर्ष नेतृत्व ने सोमवार को 14 वर्षों के बाद अपनी मौद्रिक नीति रुख में बदलाव का संकेत देकर बाजार को आश्चर्यचकित कर दिया, यह दर्शाता है कि देश के सामने आर्थिक चुनौतियां काफी गंभीर हैं, फिर भी विशेषज्ञों के अनुसार, एक बड़े प्रोत्साहन की संभावना नहीं है।
चीन अगले साल अपने नीतिगत रुख को “विवेकपूर्ण” से “मध्यम रूप से ढीला” करने पर विचार कर रहा है – एक वाक्यांश जिसका उन्होंने उपयोग नहीं किया है 2008 में वैश्विक वित्तीय संकट की गहराई के बाद सेजब उन्होंने अपना रुख ढीला कर दिया और 2010 तक इस पर कायम रहे।
मैक्वेरी के मुख्य अर्थशास्त्री लैरी हू ने कहा, यह पहली बार है कि मौजूदा नेतृत्व ने स्वीकार किया है कि मौद्रिक नीति ढीली होनी चाहिए, जिससे “एक नए मौद्रिक सहजता चक्र” के लिए मंच तैयार हो सके।
हू ने कहा, “इस तरह के स्वर से पता चलता है कि सुस्त घरेलू मांग और एक और व्यापार युद्ध के खतरे को देखते हुए नीति निर्माता आर्थिक दृष्टिकोण को लेकर काफी चिंतित हैं।”
सितंबर के अंत से प्रोत्साहन उपायों की झड़ी के बावजूद, हाल के आर्थिक संकेतकों से पता चला है कि दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था अभी भी उपभोक्ता मांग में कमी और लंबे समय तक आवास मंदी के बीच अपस्फीति के दबाव से जूझ रही है।
“संभावित मौद्रिक सहजता की छूट बहुत अधिक सीमित है 1733901637 15 साल पहले की तुलना में, “यूबीएस इन्वेस्टमेंट बैंक में एशिया अर्थशास्त्र के प्रमुख और मुख्य चीन अर्थशास्त्री ताओ वांग ने कहा, जो अगले दो वर्षों के दौरान” 50 आधार अंकों से अधिक नीति दर में कटौती की उम्मीद करते हैं।
नीति परिवर्तन
टेनेओ के प्रबंध निदेशक गेब्रियल वाइल्डौ ने कहा, चीनी सरकार ने “वैश्विक वित्तीय संकट के जवाब में ऐतिहासिक रूप से बड़े मौद्रिक प्रोत्साहन” की घोषणा की है।
बीजिंग के पास था 4 ट्रिलियन युआन ($586 बिलियन) की घोषणा की नवंबर 2008 में पैकेज – जो लगभग था उस समय चीन की जीडीपी का 13% – विकास को बनाए रखने और इसके प्रभाव को कम करने के लिए 70 से अधिक वर्षों में सबसे खराब वैश्विक आर्थिक मंदी.
जब अधिकारियों ने 2008 में “मध्यम ढीली” नीति रुख अपनाया, तो पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना अपनी बेंचमार्क 1-वर्षीय उधार दर में कुल 156 आधार अंकों की कटौती की पीबीओसी मौद्रिक नीति विभाग के एक पूर्व अधिकारी मिंग मिंग ने बताया कि सहजता चक्र के दौरान नकद आरक्षित अनुपात में 1.5 प्रतिशत अंक की वृद्धि हुई है। राज्य समर्थित मीडिया आर्थिक पर्यवेक्षक.
पिछले महीने, चीन ने पांच साल के प्रोत्साहन पैकेज का अनावरण किया कुल 10 ट्रिलियन युआन स्थानीय सरकारी ऋण समस्याओं से निपटें, साथ ही यह संकेत भी दें कि अगले वर्ष और अधिक आर्थिक सहायता मिलेगी। नोमुरा के मुख्य चीन अर्थशास्त्री टिंग लू ने अक्टूबर में कहा था कि यह चीन की वार्षिक जीडीपी का लगभग 2.5% है।
मॉर्गन स्टेनली के अर्थशास्त्रियों ने कहा कि स्थानीय सरकारी वित्तीय वाहन ऋण की भरपाई के लिए ऋण स्वैप कार्यक्रम को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाने की आवश्यकता है, जो देश की जीडीपी के आकार का लगभग आधा था।
मॉर्गन स्टेनली को उम्मीद है कि अगले साल केंद्र सरकार का राजकोषीय घाटा 1.4 प्रतिशत बढ़ जाएगा, क्योंकि सरकार अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए अधिक उधार लेती है। चीन ने इस साल अपना केंद्रीय सरकारी घाटे का लक्ष्य 3% रखा है।
पीबीओसी बाधाएँ
पीबीओसी काट रहा है अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा सितंबर के मध्य में 50-आधार-बिंदु की बड़ी कटौती के साथ अपना सहज चक्र शुरू करने के बाद, सितंबर के अंत से प्रमुख ब्याज दरें।
यूएस फेड रेट में कटौती ने चीन के लिए गुंजाइश पेश की अपनी घरेलू उधारी लागत कम करें चीनी युआन में तेज गिरावट के बिना। हालाँकि, पीबीओसी ने संभावित पूंजी उड़ान की चिंताओं पर अधिक आक्रामक दर में कटौती करने से रोक दिया है, अगर चीनी दरों और अन्य जगहों के बीच अंतर व्यापक हो जाता है।
विनिमय दर को स्थिर करने की तुलना में विकास की गति को सुरक्षित रखना अधिक प्राथमिकता होगी।
ब्रूस पैंग
मुख्य अर्थशास्त्री, ग्रेटर चीन, जेएलएल
बीएनपी में ग्रेटर चाइना एफएक्स और रेट स्ट्रैटेजी के प्रमुख जू वांग ने कहा, सोमवार की पोलित ब्यूरो बैठक के स्वर ने बाजार की उम्मीद को मजबूत किया कि पीबीओसी 2025 के अंत तक प्रमुख ब्याज दरों में 40 से 50 आधार अंकों की कटौती करके 1% के करीब कर देगा। परिबास ने मंगलवार को एक नोट में कहा।
दरों में और कटौती पर दांव लगा है एक लंबी रैली को बढ़ावा दिया चीनी सरकारी बांडों में, मंगलवार को 10-वर्षीय बेंचमार्क उपज को रिकॉर्ड निचले स्तर पर धकेल दिया गया।
जबकि मौद्रिक ढील से चीनी युआन पर मूल्यह्रास का दबाव पड़ सकता है, “सुरक्षित करना [economic] जेएलएल में ग्रेटर चीन के मुख्य अर्थशास्त्री ब्रूस पैंग ने सीएनबीसी को बताया, “विनिमय दर को स्थिर करने की तुलना में विकास की गति को अधिक प्राथमिकता दी जाएगी।”
पैंग को उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक एक महीने के भीतर तरलता को समायोजित करने के लिए एक प्रमुख लीवर, आरक्षित आवश्यकता अनुपात या आरआरआर में कटौती करेगा।
'बाज़ूका' नहीं
यूबीएस के वांग ने कहा कि बीजिंग की मैक्रो नीति योजनाओं पर अधिक विवरण वार्षिक आर्थिक कार्य सम्मेलन में सामने आएंगे, जो कथित तौर पर चल रहा है और गुरुवार को समाप्त होगा।
उन्होंने कहा, अधिकांश प्रमुख नीतिगत लक्ष्य और प्रोत्साहन उपायों के विवरण की घोषणा अगले मार्च में नेशनल पीपुल्स कांग्रेस में ही की जाएगी।
निवेशक और अर्थशास्त्री विशेष रूप से अतिरिक्त राजकोषीय समर्थन और प्रत्यक्ष उपभोग प्रोत्साहन पर किसी ठोस नीति के कार्यान्वयन की प्रतीक्षा कर रहे हैं।
वाइल्डौ ने कहा, सोमवार को मजबूत भाषा यह संकेत नहीं देती है कि “बाज़ूका-शैली की प्रोत्साहन राशि तुरंत आ जाएगी”, जो शीर्ष नेताओं को “वृद्धिशील, डेटा-निर्भर फैशन में, कुछ गोला-बारूद आरक्षित रखते हुए” नए प्रोत्साहन उपायों को लागू करने के लिए देखते हैं। अगले वर्ष संभावित अमेरिकी टैरिफ के जवाब में।
घरेलू खपत को पुनर्जीवित करना नीति निर्माताओं के लिए सर्वोच्च प्राथमिकता है, वांग ने कहा, सरकार ने घरेलू खर्च को प्रोत्साहित करने के लिए अपने ट्रेड-इन कार्यक्रम को दोगुना से अधिक 300 बिलियन युआन से अधिक करने का अनुमान लगाया है।
जुलाई में चीन ने किया था 300 अरब युआन के आवंटन की घोषणा की उपभोक्ता मांग को बढ़ाने के लिए, ट्रेड-इन और उपकरण अपग्रेड नीति का समर्थन करने के लिए अल्ट्रा-लॉन्ग विशेष सरकारी बांड ($41.5 बिलियन)।
ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स के प्रमुख अर्थशास्त्री सनी लियू ने बुधवार को एक नोट में कहा कि ट्रेड-इन कार्यक्रम से परे, मौजूदा राजकोषीय प्रोत्साहन पैकेज ने खपत को बढ़ावा देने पर बहुत कम जोर दिया है, जो अर्थव्यवस्था को फिर से बढ़ाने के लिए महत्वपूर्ण है, उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि चीन को अपस्फीति का सामना करना जारी रहेगा। निकट भविष्य में दबाव
सीएनबीसी के एवलिन चेंग ने इस रिपोर्ट में योगदान दिया।
