यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने एक डिलीवरी दी अपेक्षित तिमाही-बिंदु ब्याज दर में कटौती इस सप्ताह – और घोषणा के साथ-साथ कई संकेत मिले कि अगले साल की शुरुआत में दरें तेजी से और भी कम हो जाएंगी।
ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने अपनी गुरुवार की प्रेस कॉन्फ्रेंस के दौरान कहा कि फ्रैंकफर्ट में एकत्र हुए नीति निर्माताओं को विश्वास नहीं था कि मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई पूरी तरह से सही है। ऊपरसेवा मुद्रास्फीति अभी भी चिंता का विषय है।
हालाँकि, कुल मिलाकर, यह वर्तमान चक्र की सबसे नरम बैठक थी, केवल इसलिए नहीं कि ईसीबी के ताज़ा व्यापक आर्थिक अनुमानों में इस वर्ष और अगले वर्ष मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास की कम दरों का अनुमान लगाया गया था।
अर्थशास्त्रियों भी ईसीबी के उस संदेश को हटाने पर कूद पड़े कि केंद्रीय बैंक को “जब तक आवश्यक हो, नीतिगत दरों को पर्याप्त रूप से प्रतिबंधात्मक रखना चाहिए।” लेगार्ड ने इस बात पर जोर दिया कि पहले से ही कमजोर यूरो क्षेत्र के विकास परिदृश्य में गिरावट का जोखिम है, लेकिन मुद्रास्फीति पर भी असर पड़ा चित्र उल्लेखनीय रूप से सुधार हुआ है और इसमें उल्टा जोखिम भी शामिल है। उन्होंने यह भी कहा कि एक बड़ी, आधे अंक की कटौती पर बहस हुई थी, और गवर्निंग काउंसिल (जीसी) के सदस्यों ने सर्वसम्मति से दरों को कम करने के लिए मतदान किया था।
इस बीच, नए ईसीबी स्टाफ का अनुमान है कि औसत हेडलाइन मुद्रास्फीति 2.1% के लक्ष्य से ठीक ऊपर है 2025 मेंसाथ मजबूत वर्ष की शुरुआत में कीमतों में बढ़ोतरी की उम्मीद है, जिससे पता चलता है कि वर्ष के अंत में यह लक्ष्य से नीचे गिर सकती है।
डोविश बदलाव था पर बल दिया शुक्रवार को जब ऑस्ट्रियाई केंद्रीय बैंक के प्रमुख रॉबर्ट होल्ज़मैन को व्यापक रूप से ईसीबी का कट्टर समर्थक और एकमात्र माना जाता है शासन करने वाली परिषद सदस्य को रेट होल्ड के बजाय वोट देना होगा में कटौती जून- ने संवाददाताओं से कहा कि ऐसा नहीं होगा खतरा अगले साल दरों में कटौती अगर अर्थव्यवस्था रॉयटर्स के मुताबिक, उम्मीद के मुताबिक प्रगति हो रही है।
तटस्थ कहाँ है?
होल्ज़मैन ने यह भी कहा कि बाज़ारों का “केंद्रीय बैंक के समान आकलन” था कि ब्याज दरों में गिरावट आएगी तटस्थ स्तर – जब मौद्रिक नीति विकास को बढ़ावा देने और सीमित करने के बीच संतुलित होती है – अगले वर्ष लगभग 2%।
ईसीबी ने गुरुवार को जमा सुविधा – अपनी प्रमुख दर – में कटौती कर 3% कर दी।
क्या बनता है तटस्थ दर रही है बहस का मुख्य बिंदु हाल के महीनों में, और लेगार्ड ने गुरुवार को कहा कि हालांकि दिसंबर की बैठक में इस पर चर्चा नहीं की गई थी, कर्मचारी इसे 1.75% से 2.5% के बीच देखा गया.
बाज़ार सहभागियों के लिए एक और प्रश्न यह है कि क्या ई.सी.बी लेगा दरें नीचे यह तटस्थ स्तर यदि मुद्रास्फीति और भी कम हो जाती है और विकास का परिदृश्य बिगड़ जाता है, जैसा कि होता आया है जारी फ्रांस के केंद्रीय बैंक के गवर्नर, फ्रेंकोइस विलेरॉय डी गैलहौ द्वारा।
इस सप्ताह के संदेश ने मोटे तौर पर 2025 के लिए ईसीबी की दर-कटौती योजना पर मौजूदा बाजार दांव की पुष्टि की है।
एलएसईजी डेटा के अनुसार, मुद्रा बाजार मूल्य निर्धारण जारी है एक गिरावट में प्रमुख ईसीबी दर को अगले साल सितंबर तक 1.75%, उससे आगे होल्ड के साथ।
लेकिन कुछ विश्लेषकों ने कहा कि अब दरों में इससे भी अधिक कटौती का समर्थन किया जा रहा है।
डॉयचे बैंक के अर्थशास्त्रियों ने शुक्रवार के एक नोट में कहा कि कमजोर वृद्धि और लक्ष्य से कम मुद्रास्फीति की प्रवृत्ति को देखते हुए ईसीबी 2025 में उप-तटस्थ दरों की ओर अग्रसर है।
उन्होंने कहा कि उनका आधारभूत दृष्टिकोण 2025 के अंत में तिमाही-बिंदु कटौती के माध्यम से 1.5% की दर के लिए था, लेकिन आधा अंक की चाल बनी रही संभव.
यूबीएस ग्लोबल वेल्थ मैनेजमेंट के प्रमुख यूरो जोन और यूके के अर्थशास्त्री डीन टर्नर ने जून में 2% की दर पर अपना पूर्वानुमान रोक दिया, लेकिन कहा कि जोखिम अब “ईसीबी की ओर झुके हुए हैं, अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए कम नहीं, बल्कि अधिक करना होगा।” 2025″ – इसका मतलब वर्ष के अंत में और कटौती होने की संभावना है की अपेक्षा पहले की बड़ी चालों की तुलना में।
हालाँकि, मूडीज़ एनालिटिक्स के वरिष्ठ अर्थशास्त्री कामिल कोवर ने एक नोट में तर्क दिया कि जिद्दी कोर मुद्रास्फीति अगले साल ईसीबी सावधानी को जारी रखेगी।
कोवर ने कहा, “हमारा मानना है कि मार्च के बाद, दरों को कितना कम किया जाए इस पर लड़ाई गंभीरता से शुरू हो जाएगी। हमने अप्रैल में कोई कटौती नहीं की है और जून में आखिरी कटौती की गई है, जिससे दरें 2.25% रह जाएंगी।”
